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    云南11选五任5最遗漏:期债 空仓观望是首选

    2018-11-16 09:04:16 和讯网  期货日报何慧

    云南快乐十分开奖走势 www.ri172.com   11月以来,二债、五债、十债上涨幅度分别为0.42%、0.30%、0.66%,受美国中期选举和原油市场重挫影响,市场风险偏好回升遇阻,短期避险情绪再起是影响债市的主要因素。目前五债、十债主力合约价格已接近8月初高点,上行过程或阶段性受阻,11月14日形成的向上跳空缺口有回补需求,价格在高位或将反复波动。

      中期来看,债市受到经济基本面和流动性的支撑,但短期随着国内各项稳增长、宽信用以及提升民企融资政策的密集出台,市场风险偏好有望继续改善,股市相对债市的性价比在提高,结合技术面考虑,建议多单全部离场,空仓观望是最佳策略。

      目前经济仍面临较大的下行压力,10月经济数据无明显改善,工业生产延续弱势,投资增速略微回升,社会消费品零售超预期下行。10月信贷、社融、M2等金融数据全面回落,经济基本面对债市的支撑依然有效。

      11月9日,央行在《2018年第三季度中国货币政策执行报告》报告中新增了“处理好稳增长、调结构、防风险的平衡,在多目标中把握好综合平衡”,“处理好稳增长与去杠杆、强监管的关系,守住不发生系统性金融风险底线”,删除了“有效控制宏观杠杆率和重点领域信用风险,积极化解影子银行风险,稳妥处置各类金融机构风险,全面清理整顿金融秩序”,可以看出,政策的优先级已经把稳增长放到了防风险的前面。

      政府积极推出一系列稳增长政策,主要从制造业投资和基建投资两方面入手。一方面,多政策纾解民企融资之困,央行行长易纲将解决民营企业和小微企业融资的举措总结为“三支箭”;银保监会主席郭树清提出了“五指成拳”,考虑对民营企业的贷款实现“一二五”目标;在宏观审慎评估(MPA)中增加对小微企业融资的评估指标;国?;嵋笊桃狄兴募径刃路⒎判∥⑵笠荡钇骄时纫患径认陆?个百分点。随着诸多提振民营企业融资的硬性政策落地,中小企业融资难的问题有望得到缓解。另一方面,基建仍然是未来政策“补短板”的重要发展方向,10月基建投资为3.7%,年内首次止跌回升,显示7月以来加码的财政政策效果开始显现。

      受资管新规影响,表外融资增速从年初的10%下降为-6.6%,企业信贷融资渠道缩窄,需要更多融资途径加以缓解,意味着货币政策的重点将以扩大信用为主,运用结构性宽松政策来对冲表外融资的下行压力。自11月以来,央行在公开市场暂停逆回购操作,仅对MLF到期进行对冲操作,流动性环境中性特征明显,但货币市场资金价格小幅回落,资金面对债市并不构成压力。

      政策释放积极信号,市场风险偏好或将回升。10月托管数据显示地方债放量发行步伐放慢,银行对国债和同业存单进行了大量增持,而对信用债的增持减少,并且大量抛售政金债,反映银行在稳健中性货币政策下的风险偏好减弱。叠加政策释放的积极信号,银行对短融、超短融和企业债有所增持,未来随着政策的正式执行,市场整体风险偏好或将有所上升。 (作者单位:中辉云南快乐十分开奖走势

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