• 首台自主知识产权  高端放疗设备在南京调试 2019-03-15
  • 公安部端午节假期首日将现出行高峰 上午达峰值——人民政协网 2019-03-15
  • 龙湖集团入选福布斯全球企业前500强 2019-03-14
  • 上海抚州商会返乡考察团来抚考察 2019-03-14
  • 【新时代 新作为 新篇章】牢记嘱托 打赢脱贫攻坚战 2019-03-12
  • 2000多家国企医院年底前完成剥离 2019-02-16
  • 番茄汁-热门标签-华商生活 2019-01-04
  • 新时代的主要矛盾是需要与发展不充分不平衡的矛盾,发展不充分的原因在于历史的欠账,近代的落后,发展的不平衡的原因应该归功于市场经济。 2019-01-04
  • 我已授权

    注册

    体彩云南十一选五软件:PTA一季度或现年内高点 建议逢高抛空?

    2019-03-08 07:53:20 和讯名家 
     

    云南快乐十分开奖走势 www.ri172.com

    李晶:PTA一季度或现年内高点,建议逢高抛空? | 研报精选
      李晶 | 五矿经易期货化工研究员

      中国人民大学硕士,主要致力于PTA、甲醇产业链研究。善于应用产业利润及社会库存的变化等来判断基差的合理性,通过实践调研,发掘单边、期现及月间套利的交易机会,从而有效服务客户。曾在《云南快乐十分开奖走势日报》等专业媒体发表多篇报告,并被CCTV证券财经频道邀请为特邀嘉宾进行专访,2017年荣获郑商所“PTA高级分析师”荣誉称号。从业资格号:F0283948。

      核心观点

      .小结:

      1.成本PX-石脑油价差处于高位水平,价差回落需要新增投产进一步落实,短期受原油上涨提振保持强势,PX投产装置计划投产顺利,将有一定的回落空间

      2.当前PTA加工费处于相对低位,进一步压缩空间有限,低加工费使PTA价格空间有限

      3.库存角度来讲,PTA社会库存春节期间超预期累库已经在盘面有所反应

      .投资建议:

      PTA价格判断,等待价格反弹给出的高点,逢高抛空。

      一、成本端PX——主要取决于新增产能是否投产

      PTA成本端——PX产量增速下滑

    PX1月产量101万吨,2月预计95-96万吨,3月预计98万吨,但产量增速下滑明显。主要因为今年福海创装置重启,产能基数增加至1486万吨
    李晶:PTA一季度或现年内高点,建议逢高抛空? | 研报精选
    李晶:PTA一季度或现年内高点,建议逢高抛空? | 研报精选
      PX1月产量101万吨,2月预计95-96万吨,3月预计98万吨,但产量增速下滑明显。主要因为今年福海创装置重启,产能基数增加至1486万吨

      预计3月份产量有所增加。

      PTA成本端——PX绝对库存位于高位,库存增速放缓

    PX1月产量285万吨,2月预计276万吨,绝对库存位于历史高位,但历史同比增速位于低位。主要因为今年福海创装置重启,产能基数增加至1486万吨
    李晶:PTA一季度或现年内高点,建议逢高抛空? | 研报精选
      PX1月产量285万吨,2月预计276万吨,绝对库存位于历史高位,但历史同比增速位于低位。主要因为今年福海创装置重启,产能基数增加至1486万吨

      由于2月开始PX产量因检修增加而递减,故PX累库的担忧也将递减。

      PTA成本端——PX产能二季度大幅投放

    当前市场关注的福创PX80万吨装置暂时推迟至3月重启开车,恒力450万吨装置中的其中一套225万吨计划于2月底到3月20日打通生产流程。2019年全年PX国内投放压力主要集中在第2、4季度。(关注公众号《大宗内参》,不错过每篇精彩内容)
      当前市场关注的福创PX80万吨装置暂时推迟至3月重启开车,恒力450万吨装置中的其中一套225万吨计划于2月底到3月20日打通生产流程。2019年全年PX国内投放压力主要集中在第2、4季度。(关注公众号《大宗内参》,不错过每篇精彩内容)

      PTA成本端——PX-石脑油价差高位预计或将开始回落

    当前PX-石脑油价差位于偏高水平,但是PX新增产能的投放,价格或将承压。
      当前PX-石脑油价差位于偏高水平,但是PX新增产能的投放,价格或将承压。

      二、PTA低加工费抑制下跌空间,3月小幅去库存

      PTA——三季度前PTA社会库存小幅去化整体去化幅度不大

    照上述大致情况推测,则三季度前PTA社会库存小幅去化,整体去化幅度不大(除非聚酯出现超预期情况),且社会库存值也处于120-140万吨的相对中性水平,因此PTA供需结构预计不温不火。
      照上述大致情况推测,则三季度前PTA社会库存小幅去化,整体去化幅度不大(除非聚酯出现超预期情况),且社会库存值也处于120-140万吨的相对中性水平,因此PTA供需结构预计不温不火。

      PTA——加工费处于历史低位水平,进一步压缩空间有限

    PTA加工费目前维持在500元/吨附近,处于相对低位水平,进一步压缩的空间有限
    PTA加工费目前维持在500元/吨附近,处于相对低位水平,进一步压缩的空间有限

      基差从贴水转化为升水+100元/吨附近,现货短期因为下游补库,表现较强

      三、PTA需求端不及预期,低利润,高库存如何消化

      PTA需求端——聚酯成品高库存,产销开始好转

    聚酯行业平均利润目前维持200元/吨左右。
    李晶:PTA一季度或现年内高点,建议逢高抛空? | 研报精选
      聚酯行业平均利润目前维持200元/吨左右。

      长丝环节当前主要矛盾在于下游目前的原料备货不低,需要时间来消化,而涤丝工厂库存也高,急需进行原料库存的转移,时间上有落差。在没有特别利好刺激下,终端原料备货追加的积极性难以提升,他们是希望以时间换空间来获得更低的原料采购价格;而涤丝工厂更多的是希望加快去库时间,一旦高库存压力持续存在,或许面临的是库存贬值的风险。短期就是上下游双方的博弈周期。

      从历史数据的对比上来看,年后涤丝高位中仅POY超过2018年春节后的库存高位,但整体涤丝的产能上升明显,尤其是部分大厂的产能大幅增加后,哪怕同样的库存天数,当前的压力也要大于去年。

      PTA需求端——聚酯开工率逐步恢复,当前处于86.6%高位

    聚酯装置开启的同时,也有个别装置检修或减产,聚酯负荷小幅回升,至上周五聚酯负荷升至86.6%。2019年3月1日起,聚酯产能基数上修至5496万吨,新增江阴华宏9万吨、扬州富威尔10万吨聚酯短纤装置。
      聚酯装置开启的同时,也有个别装置检修或减产,聚酯负荷小幅回升,至上周五聚酯负荷升至86.6%。2019年3月1日起,聚酯产能基数上修至5496万吨,新增江阴华宏9万吨、扬州富威尔10万吨聚酯短纤装置。

      四、操作建议:区间震荡,长线关注逢高抛空机会

      小结

      1.成本PX-石脑油价差处于高位水平,价差回落需要新增投产进一步落实,短期受原油上涨提振保持强势,PX投产装置计划投产顺利,将有一定的回落空间

      2.当前PTA加工费处于相对低位,进一步压缩空间有限,低加工费使PTA价格空间有限

      3.库存角度来讲,PTA社会库存春节期间超预期累库已经在盘面有所反应

      投资建议:

      PTA价格判断,等待价格反弹给出的高点,逢高抛空。

     
        本文首发于微信公众号:大宗内参。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

    (责任编辑:陈姗 HF072)
    看全文
    写评论已有条评论跟帖用户自律公约
    提 交还可输入500

    最新评论

    查看剩下100条评论

    热门新闻排行榜

    和讯热销金融证券产品

    【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

  • 首台自主知识产权  高端放疗设备在南京调试 2019-03-15
  • 公安部端午节假期首日将现出行高峰 上午达峰值——人民政协网 2019-03-15
  • 龙湖集团入选福布斯全球企业前500强 2019-03-14
  • 上海抚州商会返乡考察团来抚考察 2019-03-14
  • 【新时代 新作为 新篇章】牢记嘱托 打赢脱贫攻坚战 2019-03-12
  • 2000多家国企医院年底前完成剥离 2019-02-16
  • 番茄汁-热门标签-华商生活 2019-01-04
  • 新时代的主要矛盾是需要与发展不充分不平衡的矛盾,发展不充分的原因在于历史的欠账,近代的落后,发展的不平衡的原因应该归功于市场经济。 2019-01-04